新华保险遭套现 保险股下半年走向引争议
时间：2013/7/15
来源：中国保险报
作者：袁婉珺
- 新疆保险行业协会
- 新疆保险学会
沪市保险股弱于金融股
上周A股市场先抑后扬，走出强势反弹格局。虽然上周五有较大幅度回调，但全周保持了涨势。尽管近期亮相的一系列宏观经济数据均不尽如人意，但国务院总理李克强指出经济增长不出下限，市场憧憬中央推出措施振兴经济，做多意愿强烈，10日、11日连续两个交易日放量大涨，11日沪深股指更双双创下年内最大单日涨幅。7月12日(上周五)，上证综指收报2039.49点，周升幅为1.61%;深证成指收报8012.84点，周升幅达1.99%。其中，从历史低位区反弹的金融板块涨势最为强劲，一周升幅超过7%。相比之下，4家在A股上市的保险股虽在10日、11日集体飙升，推动股指上行，但12日的回调抹去了不少涨幅。一周来看，大大低于金融板块7%的周涨幅;其中两家周涨幅超过上证指数，另两家的周涨幅则低于上证指数。具体而言，截至7月12日(上周五)收盘，中国太保(601601.SH)收于16.43元，周涨幅3.92%;新华保险(601336.SH)收于23.35元，周涨幅1.83%;中国平安 (601318.SH)收于35.01元，周涨幅1.45%;中国人寿(601628.SH)收于13.68元，周涨幅1.11%。
新华保险遭减持 股价重挫
港股方面，上周随外围股市连续3日反弹后，12日高开后震荡走弱，截至7月12日收盘，恒指报21277点，一周累计升422点，周涨幅约2.03%，国指一周累计升2.4%。
个股消息上，7月12日(上周五)，苏黎世保险集团宣布，其全资拥有之子公司苏黎世保险有限公司成功出售所持有的新华人寿保险股份有限公司的9750万股H股，占新华保险(01336.HK)已发行股本的3.1%。此次出售所持股份是通过港交所进行，以定向私募的形式售予少部分机构投资者。销售完成后(预计于2013年7月16日完成)，苏黎世保险公司可实现的总发售收益将会为21.94亿港元(约2.83亿美元)。交易完成后，苏黎世保险公司继续持有新华保险2.925亿股H股，占新华保险已发行股本的9.4%。据苏黎世方面称，此举是为了分散单一大量持股风险。
受此消息影响，新华保险股价遭重创，至7月12日收盘时，新华保险H股大跌6.44%，报22.5港元;新华保险A股跌4.42%，报23.35元。
一周来看，在港上市的中资保险股中，新华保险和中国太平小幅下跌，截至7月12日(上周五)收盘，新华保险(01336.HK)收于22.50港元，周跌幅2.39%;中国太平(00966.HK)收于10.94港元，周跌幅1.80%。其余5家上涨，具体幅度如下：中国太保(02601.HK)收于25.35港元，周涨幅4.32%;中国财险(02328.HK)收于8.86港元，周涨幅3.99%;中国人寿(02628.HK)收于18.52港元，周涨幅3.12%;中国人保(01339.HK)收于3.51 港元，周涨幅2.63%;中国平安(02318.HK)收于51.15港元，周涨幅2.40%。
美股创新高 中概股反弹
美股方面，上周美国股市连续第三周上涨，并再创历史新高。美联储主席伯南克10日表示，在可预见的将来，美国经济复苏仍需要高度宽松的货币政策。该言论消除了市场对当局9月退市的担忧，推动美国股市11日大幅上扬，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数双双创下历史新高，纳斯达克综合指数则攀升至近13年的高点。而市场乐观情绪12日继续“发酵”，助推道指和标普连续第二天创新高。截至7月12日收盘，道琼斯工业平均指数收于15464.30点，标准普尔500种股票指数收于1680.19点，纳斯达克综合指数收于3600.08点，纽约三大股指一周分别上涨2.2%、3.0%和3.5%。
美股强势上涨，加之中国股市企稳回升，共同带动了中概股反弹。中国人寿(LFC)在纽交所收于35.67美元，全周涨3.78%。
保险股下半年走向引争议
上周，国泰君安发布研报称，下半年保险股收益率预期可高至32%以上。理由是：保险股上半年单边利空反应的是周期问题而不是模式问题，下半年将轮回，因为所有预期都会被证明回到年初水平。保险股若将上半年反向演绎，则收益率可再翻倍至32%-56%。并且，国泰君安全面推荐保险公司，其中选国寿是看重股价历史新低后的修复，选新华保险是看重困境转型带来的进攻，中国太保产寿较为均衡，寄望上海税延养老试点政策的投资者可首选。
而中金公司对保险股的投资机会持不同看法。中金公司最新发布的保险行业研究报告将行业评级下调至“谨慎推荐”，称保险板块目前不具备结构性投资机会，仅存在边际改善的超跌反弹交易性机会。
中金公司认为，持续地成长预期和增强的长期假设不可预见性将导致保险市场估值体系重构，难以获得稳定合理的利差水平将限制寿险行业保费的可持续成长性。另外，对于市场期待延税型年金产品下半年会否获批，中金公司认为仍具有较大的不确定性。因此，中金分别下调中国太保、中国人寿和新华保险目标价至18.9元、14.8元和18.5元。
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