保险股年报揭幕 中国平安盈利增四成
时间：2014/3/14
来源：上海证券报
作者：佚名
中国平安揭开了保险股2013年年报的序幕。受益于投资回暖和基数较低这两大行业利好因素，保险公司业绩可望呈现普涨态势，中国平安在2013年实现归属于母公司股东净利润281.54亿元，同比增长40.4%。其中，寿险业务利润大增89%，远超此前市场预期。
寿险业务成“功臣”
行业大环境的改善，以及自身结构调整的成效，合力助推中国平安2013年净利润大幅增长。
从中国平安年报中不难看出，实现大幅增长的最大功臣，正是往年深陷颓势的寿险业务。通过测算发现，2013年平安寿险业务实现净利润122.19亿元，同比大幅增长89%，为平安集团贡献的利润比达到了34%，相比2012年的24%提升了10个百分点。
中国平安并未透露寿险净利润大增秘诀，但分析其年报细分数据不难推断，个险新单增速较快和产品结构持续改善是两大主因。在2012年基数较高的情况下，平安寿险2013年个险新单增速仍保持两位数的高速增长；在其他竞争对手纷纷加大银保渠道销售的同时，平安寿险却将更多重心转向个险渠道的保障型产品，两者的区别是，目前银保新单的利润率大约仅是个险新单的十分之一左右。这也直接助推2013年平安寿险新业务价值同比增长14.1%。
新业务价值是衡量寿险公司业绩“含金量”的重要指标。据记者了解，在新业务价值同比增速这个关键指标上，中国平安可能大幅领先于其他三巨头。
重债权轻存款
作为机构投资者中的一大“风向标”，中国平安的资产配置变动向来受到市场关注。相比往年，去年中国平安明显加大了对债权计划的投资比重，2012年末其债权计划投资占比为3.5%，2013年6月末升至6.1%，12月末又升至8.7%。
2013年下半年，中国平安分别对定期存款、债券进行了明显的减持，分别由2013年6月末的20.7%、53.3%，减至12月末的18.3%、51.9%。备受投资者关注的权益类（股票+基金）仓位实际上变化并不大，从2013年6月末的9.4%升至2013年12末的9.9%。
显然，中国平安的投资布局已开始转向高息且收益稳定的债权计划领域，并在2013年实现保险资金净投资收益率5.1%，较2012年提高0.4个百分点，创三年新高。
事实上，自保险投资系列新政推出以来，包括中国平安在内的多数保险公司股权资产占比下降，而以信托计划、直投股权、债权计划为主的高收益率的其他类投资资产的比例不断提升，推动保险公司净投资收益率稳步上扬。
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