变额年金满七年才保本本金保证隐含通胀缩水风险

　　国内变额年金大战硝烟弥漫，随着保监会的一纸批文，某保险公司推出了国内首款变额年金产品，打响了国内变额年金产品市场的第一枪。

　　据了解，该产品主打“保本牌”，在如今股市微妙表现和通胀预期下，保本型投资产品大受追捧。但是与之前所传的“变额年金保险是具有最低收益保证的投连险”的说法相比，该产品并无最低投资回报保证，仅在七年的保障满期全额保本。此外，相较于其他保本类投资产品，该款变额年金保险每年需缴纳较高的固定费率，但在自身风险控制上更显优势。

　　提醒：10万元7年管理费19500元

　　记者了解到，该款年金产品起始资金为10万元，为7年趸交型,而7年的运作期是保监会规定的变额年金最短的期间。初始费用为资金的2%，年保本费率为资金的1.5%，年账户管理费率为资金的1%，交易费率为资金的为2%。即若市场行情不好，保险公司承担下行风险，10万元本金用7年实现保本收益的话，管理费将共花掉19500元

　　长期保本资金在与高企的CPI赛跑中也会败下阵来。而且，对比银行现今的5年期定期存款利率5.25%，若把该10万元资金存入银行7年不仅不需要任何管理费用，还将获得高额利息收入，共34550元。

　　市场依然处于震荡状态

　　事实上，由于目前市场依然处于震荡状态，保本类产品受投资者热捧，各基金公司也热衷推出各类保本基金。据Wind数据显示，在过去6个月，普通股票基金平均收益率-11.67%，而债券基金平均收益率0.094%。

　　相比股票类产品，债券基金、货币基金、保本基金等低风险产品大受追捧。

　　由于保本基金历史表现稳健，在资产配置篮子里，投资者可以把保本基金当作“压箱底”的保值品种进行配置，以迎战高通胀时代。

　　对资本市场要求高

　　目前，中国国内的保本基金认购费率不高于1%，保本期内的赎回费随持有期的延长而减少，如持有到期则赎回费为0;保本基金的管理费率为1.2%，托管费为0.2%，计算下来，每年的固定费率仅为1.4%，比变额年金每年固定费率相应减少1.1%，且一般保本期为三年。

　　一旦个人提前终止或提前赎回，就不在承诺范围内，提前赎回时也要支付相当比例的提前赎回费用。

　　有专家指出，变额年金保险产品对资本市场要求高，经营不慎很可能对保险公司造成重大损失。

　　国外最常见的方式是利用期权购买对冲风险，但由于国内缺乏期权市场，股指期货也仅推出一年时间，所以风险管控成为最大挑战。

　　优点：风控模式优于保本基金

　　据介绍，变额年金保险可以提供最低满期利益保证、最低累积利益保证、最低身故利益保证和最低年金给付保证。

　　该产品采用的是内部组合对冲技术，采用基于期权的保险组合技术以保障用户本金。但是由于国内并无期权市场，公司内部模拟期权以达到对冲目的。

　　该公司负责人表示，公司主要利用外资股东安盛在全球统一对冲平台提供服务实现，在系统平台中输入每张保单、投资账户以及资本市场信息，然后计算出每张保单对应价值，再利用对应的投资价值和期权价值计算卖掉一定比例账户，适时动态进行权益类和固定资产类的资产组合。

　　属于平衡偏股型类别

　　与投连险一样，变额年金产品也为客户设立相应的投资账户，投资基准为25%用于权益类投资、65%用于固定收益类投资、10%用于流动收益，属于平衡偏股型类别，在市场变化时将实时变动，当市场下行则会迅速将资金转移到安全的国债配置。“目前正是建仓时期，估值水平较低，股市存在较大获利机会。”如果投资账户遭遇下行风险，最终账户资金无法达到保单约定额度，保险公司将要为资金缺口“买单”。

　　不同于内部组合对冲模式，目前国内大部分保本基金所采取的风控模式是CPPI，保本基金经常使用一种动态投资组合保险技术实现保本，这种技术的基本思路是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金;同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以保本基金一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。

　　这样，如果股票市场上涨，CPPI按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益;相反，当股票市场下降时，CPPI计算出的投资于股票市场的资金量会减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场，从而规避了股票市场下跌的风险。但是一旦市场大幅下跌，客户相应账户会锁死，资金将无法再次参与到上行反弹的市场。

　　小贴士：

　　保本基金：在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部分的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的“保本”作用。

　　在国际上，保本基金可分为保证和护本基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。

　　一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%—20%投资于股票等工具来提高回报潜力。

　　变额年金保险：变额年金保险为年金与变额保险特性相结合之商品，保单的现金价值以及年金给付额度都随着投资绩效好坏而变动。

　　这是一种保险公司把收取的保险费计入特别账户，主要投资于公开交易的证券，并且将投资红利分配给参加年金的投保者，保险购买者承担投资风险，保险公司承担死亡率和费用率的变动风险。

　　对投保人来说，购买这种保险产品，一方面可以获得保障功能，另一方面可以承担高风险为代价得到高保额的返还金。