保费漂亮 投资愁煞人 分红险高歌猛进背后的困局
时间：2010/4/2
来源：上海证券报
作者：佚名
险资投资压力陡升 记者在调查中发现，保费收入扩张中尽管有这样那样不尽如人意的地方，但大家对于多卖产品都非常高兴。而保险公司的投资部门就没有那么乐观了，望着一天天堆积起来的资金，如何赚钱“愁煞人”。
而很多投保人实际上也认为，分红险是投资型的保险。就此，朱俊生解释，分红保险的红利实际上来源于保险公司的保守定价，即源于死差益、利差益和费差益所产生的可分配盈余。如果投资环境不佳，保险公司实际的投资收益没有明显高于预计的投资收益，则分红的主要来源于保险公司对预定死亡率和预定费用率的保守估计。
其中，保险公司实际的风险发生率低于预计的风险发生率，即实际死亡人数比预定死亡人数少时所产生的盈余形成死差益；保险公司实际的营运管理费用低于预计的营运管理费用时所产生的盈余形成费差益。
换句话说，“羊毛出在羊身上”，红利其实是保险公司将由于保守定价而多收的保费退还给保单持有人。只要当保险公司实际的投资收益明显高于预计的投资收益时，红利才主要来源于利差益，分红保险的投资属性也能在某种程度上体现出来。如果将分红保险视为一种投资产品，这对保险公司投资的市场环境与资金运用能力都提出了很大的挑战。
“你要找她肯定要事先预约。她基本属于空中飞人，到处找项目”。这段对话中的“她”是记者在某保险公司资产管理公司的一位朋友，王小姐。
王小姐毕业后到该公司已经有3年时间，她现在负责的是该保险公司股权投资业务的拓展，尽管监管部门尚未放开此领域，但项目的储备是基本功。毕竟，资金运用部门得赚钱，保费收的越多，赚钱压力越大。
一位资产管理公司人员私下告诉记者，现在赚钱真不容易。债券市场低利率走势没有改变，股票市场看不清方向，基础设施和不动产、非上市公司股权投资政策放行到现在没踪影。那拿什么赚钱来分红保户？
其实，这种担忧不是个别现象。在与许多保险资产管理公司人员私下交谈中，他们也纷纷向记者表示，压力非常大。
统计显示，2009年，保险资金运用收益率为6.41%，比上年提高4.5个百分点。
而目前，保险资金在投资领域已出现小马拉大车的局面。据悉，2010年新增保费与到期再投资资金较多，加上2009年积压未有效运用的资金，预计将超过1.5万亿，从而迫切需要寻找稳妥匹配的投资出口。
不过，对于监管层而言，风险控制还是应该摆在首位。在今年全国保险工作会议上，中国保监会主席吴定富指出，新《保险法》进一步放开了不动产等收益和风险较大的投资渠道。在承保业务质量有待提高的情况下，部分保险公司扩大投资的冲动较强，如果管控不当，有可能酿成新的风险。
据了解，针对风险，保监会今年将继续完善规章制度，规范投资行为的同时，进一步加强资产管理能力建设，实行大类资产配置管理，强化系统性风险管控。
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